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投研君在去年10月26日曾回顾了一系列北交所的个股，该期还分享了国内自润滑轴承龙头企业长盛轴承，提及中泰证券冯胜分析师谈到的“积极布局人形机器人业务”等观点。近两个多月长盛轴承的股价震荡走高，12月24日更是一字封板，大放异彩，近期最高报收36.58元，刷新了12月11日首次回顾的高点，若按见报后首个交易日收盘价17.02元买入，收益率最高将近115%。能拥有此番过硬的收效，离不开南财投研通系统持续深挖优秀分析师，发挥“集众智，领先机”的巨大优势，作为南财投研通的设计者，投研君感到由衷的欣慰。
本期投研君介绍一家社会服务行业的上市公司。祥源文旅主营旅游、文化、商品销售三大行业，以旅游资产和数字文化资产投资运营业务为核心，以“文旅与科技助力美好生活”为企业使命，打造“文化IP+旅游+科技”的特色文旅产业模式，致力于成为全球领先的文旅产业服务商。
通过阅读财务报表，投研君发现了公司最佳的年度业绩“成绩单”在2023年交出，该年归母净利润、营收分别报1.5亿元、7.2亿元，毛利率、净利率分别报52%、21.8%，其中净利率创下历史新高。
据2024中报，公司归母净利润同比略增5.5%至0.59亿元，营收同比大增33.3%至3.7亿元。去年上半年公司抓住可文旅消费供需两旺的市场机遇，充分利用政策支持，通过数字化管理和服务提升运营效率，以服务好每一位消费者为己任，持续为游客游览提供高效、便捷、舒适的服务体验，取得了良好的经营业绩。
2024三季报数据显示，公司归母净利润同比下滑16.2%到了1.1亿元，营收则同比增长8.6%到了6.2亿元，毛利率、净利率分别报49%、19.3%，较往年同期均降约4个百分点，但净利率处在历史同期第二高的水平。在利润表中，投研君了解到前三季度销售、管理、财务、研发的费用较往年同期增加的值基本与信用减值损失较少的值持平，投资收益为-54万元，往年同期该值为1216万元，也就是说业绩下滑的0.2亿元有近0.13亿元出自投资收益的减少，以及部分数值“零头”的增加，实际业绩与不少的同行业公司比较，仍然具有相对稳定的表现。
在遍历经营评述后，投研君摘录一些“干货”。公司提到其旅游行业业务主要包括景区服务、酒店服务、旅行服务、智慧文旅服务等，拥有5大旅游目的地资源，旅游资产覆盖“大湘西”区域（张家界百龙天梯、张家界黄龙洞、凤凰古城）、“大黄山”区域（齐云山旅游度假区、黄山祥源云谷度假酒店、祁门红茶非遗展示中心）、“成渝”片区（四川雅安碧峰峡旅游度假区）。
公司的文化行业业务为动漫及其衍生业务，在动漫业务方向，公司持续推动移动互联网新媒体动漫的创意、策划、制作、发行以及动漫版权授权、衍生品的开发和运营等核心业务；在动画影视方向，公司专注于动画电影、动画剧集、动画短视频等精品原创内容的创意、制作和投资；同时依托CG等数字科技技术与目的地“在地文化”深度创新结合，打造“文化IP+旅游+科技”为特色的沉浸式数字文旅体验场景。
商品销售业务则主要为茶叶销售业务，旗下祥源茶业形成了以祁门红茶和武夷岩茶为两大消费茶类，普洱茶、福建白茶、祁门安茶为三大后发酵茶类的产品体系，拥有多位省市级非物质文化遗产项目祁门红茶制作技艺代表传承人，同时还拥有世界第一条全自动工夫红茶生产流水线，其规模位居祁门红茶行业前列。
在经营方面，公司继续依托自身优质的文化创意能力，与旅游目的地资源进行多样化融合创新尝试，持续提升祥源品牌的综合价值。在已有的文旅融合产品中，公司继续置入新的文化创意，对现有的产品迭代升级。并且，为提升游客的观光、体验感受，公司加强了景区投资建设，对景区设施持续升级，为公司业绩增长提供保障。
值得一提的是公司持续深耕新媒体线上营销板块，建立了文旅行业企业级直播基地，全面实现内容精细化、直播常态化运营。公司2024上半年新媒体运营实现内容+直播曝光人次超4亿人次，直播板块加大产品组合优化及流量投放精细化运作力度，取得了领先于本地生活行业大盘的优秀成绩，线%。同时，公司与头部平台合作推广实现品牌曝光超2亿人次。公司与小红书红薯旅行社联合打造了特色小城等多个主题线路，合作打造小红书慢人节，还与多个知名美妆品牌推出联名活动，与爱奇艺合作文旅综艺《话说山海》，与抖音合作“城市漫游种草”等多个文旅推广项目，与非遗传承人南翔合作引入湖南非遗项目炭花舞并出圈。同期，齐云山等多个核心文旅项目在周边旅游热门地排名长期霸榜前三，并利用自运营线上营销能力实现品牌宣传流量快速转化。
而且，公司为顺应旅游消费趋势变化，持续布局景区度假化。2024年2月公司投资运营齐云山自由家树屋世界，以“户外、运动、休闲”为功能定位，以生态树屋为特色主题，将树屋、特色屋、集装箱建筑、房车、户外活动等营地元素整合起来，形成了颠覆传统概念的特色建筑景观走廊、林间活动生态走廊，满足游客追求“不一样的度假体验感”，践行“人与自然的连接”，致力于打造集特色住宿、美食餐饮、户外游乐于一体的一站式家庭度假知名品牌。
下面我们看一下公司的分析师关注热度。2016和2017年公司按年分别收获14次、1次分析师关注，随后步入5年的关注“沉寂期”，直到2023年才重获8次关注，2024年提升至10次，与公司业绩高低基本“同频”。今年截至目前公司共得到1次关注。
方正证券的李珍妮当前在投研通分析师评价（社会服务行业）财务类排行榜位列第13名，近2月共给予公司4次点评，最新一次是在今年1月3日。李珍妮谈到了1月1日祥源通航（子公司）首批电动垂直起降飞行器（eVTOL）在丹霞山成功试航。本次首航成功，标志着丹霞山正式成为全国首个跻身eVTOL低空经济赛道的山岳型景区，祥源文旅将领航低空文旅百亿赛道，开启文旅产业高质量发展新篇章。公司为稀缺的多区域布局自然景区，资产注入带来中短期利润增长，“文旅+科技”综合业务运营能力助力长期发展。预计公司2024-2026年实现营业总收入8.74亿元/12.24亿元/14.08亿元，yoy+21%/+40%/+15%，归母净利润1.74亿元/3.96亿元/5.40亿元，yoy+15%/+127%/+37%。当前股价对应2024-2026年估值分别为41/18/13X。
财通证券的刘洋当前在分析师评价（社会服务行业）财务类排行榜夺得季军，在去年11月29日公司发布三季报约1个月后给予了首次覆盖，指出公司2022年资产重组转型文旅，实现业绩爬坡，展现经营韧性；集团文旅资产储备丰富，资产注入预期有望贡献长线增速；快速布局低空经济，有望开启第二成长曲线亿元，实现归母净利润1.60亿元/4.01亿元/4.89亿元，对应PE 50.22/20.09/16.47倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
受益于公司文旅目的地资源稀缺且禀赋优异，形成“文化IP+旅游+科技”特色产业模式，“线上+线下”一体化提升运营的效果和影响力，此外公司拥有十多年精细化运营管理经验，单位营销费用业绩贡献、人效等具体运营指标均处于行业第一梯队，具备运营体系化对外输出能力，能快速整合旅游目的地资源、提升旅游目的地运营效率，促进产能快速释放，稳健的投资者或可逢低关注。
南财投研通数据齐备，覆盖全行业的持续跟踪，助力投资者在浩如烟海的研报信息中获取到准确情报、优质信息。下期我将带大家关注更多的动态。
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